基础化工行业周报：化工企业进入检修停产高峰期，黄磷、PVC价差扩大|全球观速讯

(资料图)

（以下内容从华安证券《基础化工行业周报：化工企业进入检修停产高峰期，黄磷、PVC价差扩大》研报附件原文摘录）

行业周观点
本周（ 2023/6/12-2023/6/16）化工板块整体涨跌幅表现排名第16位， 涨幅为+2.28%，走势处于市场整体走势中游。 上证综指涨幅为+1.30%，创业板指涨幅为+5.93%，申万化工板块跑赢上证综指0.98个百分点，跑输创业板指3.65个百分点。
原油：原油需求减少，油价小幅下跌。 截至6月14日当周， WTI原油价格为68.27美元/桶，较6月7日下跌5.87%，较5月均价下跌4.68%，较年初价格下跌11.26%；布伦特原油价格为73.20美元/桶，较6月7日下跌4.87%，较5月均价下跌3.29%，较年初价格下跌10.84%。供给方面，尽管受到西方制裁，俄罗斯石油公司在1-5月期间的汽油出口仍比2022年同期增长37%。据称，俄罗斯能源部上月要求石油公司减少出口，增加国内市场供应。伊朗和美国即将达成一项临时协议，伊朗减少铀浓缩活动，同时将被允许每天出口至多100万桶原油。库存方面，美国石油协会（ API）公布的数据显示，截至6月9日当周，原油库存增加约100万桶。汽油库存增加约210万桶，馏分油库存增加约140万桶。市场此前预测为上周美国原油库存下降50万桶左右，预计汽油库存增加30万桶，馏分油库存增加120万桶。需求方面，加拿大野火致美国多地污染严重打压市民出行意愿，美国今年季节性需求或不如市场预期。 IEA预计能源转型会给石油需求带来一定的冲击。
2023 年化工行业景气度将延续分化趋势，需求端压力逐步缓解，供给端行业资本开支加速落地。我们重点推荐关注三条主线：
（ 1）合成生物学： 在碳中和背景下，化石基材料或面临颠覆性冲击，生物基材料凭借优异的性能和成本优势将迎来转折点，有望逐步量产在工程塑料、食品饮料、医疗等领域开启大规模应用，合成生物学作为新的生产方式，有望迎来奇点时刻，市场需求有望逐步打开。
（ 2）新材料： 化工供应链安全的重要性进一步凸显，建立自主可控的产业体系迫在眉睫，部分新材料有望加速实现国产替代，如高性能分子筛及催化剂、铝系吸附材料、气凝胶、负极包覆材料等新材料的渗透率及市占率将逐步提升，新材料赛道有望加速成长。
（ 3）地产&消费需求复苏： 在政府释放楼市松绑信号，优化疫情精准防控策略下，地产政策边际改善，消费及地产链景气度有望修复，地产、消费链化工品有望受益。
（ 1）合成生物学奇点时刻到来。 能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。
（ 2）新材料的渗透率提升及国产替代提速。 新材料是支撑战略性新兴产业的重要物质基础，对于推动技术创新、制造业优化升级、保障国家安全具有重要意义，在当前复杂的国际形势下，构建自主可控、安全可靠的新材料产业体系迫在眉睫，目前国内企业攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率及国产替代进程加速，新材料产业有望成为高景气发展赛道。推荐关注新材料领域，重点关注中触媒、蓝晓科技、泛亚微透、晨光新材、信德新材等企业。
（ 3）地产&消费链需求修复。 由于宏观经济环境偏弱，下游需求面临一定压力，叠加疫情反复等黑天鹅因素造成部分细分行业景气度低迷。2022 年 11 月初政府释放楼市松绑信号，地产政策边际改善，地产景气度有复苏预期，地产、消费链化工品有望受益，看好 2023年地产、消费链化工品景气度修复。推荐关注地产、消费链化工龙头企业，重点关注卫星化学、万华化学、美瑞新材、硅宝科技等企业。
展望 6 月后市，建议关注景气边际向上+国产替代新材料。
化工行业正由大规模制造转向高质量制造，新材料如雨后春笋，新要求、新趋势、新政策使得国内企业在新材料领域攻坚克难，已突破多个领域“卡脖子”技术，新材料渗透率与国产替代进程加速提升。伴随 2023年疫情出清，宏观经济企稳上升，需求有望加速复苏带来新赛道的投资机会。推荐关注合成生物学、新材料、代糖等新兴领域，重点关注凯赛生物、蓝晓科技、巨子生物、新宙邦、昊华科技、晨光新材、美瑞新材、百龙创园、凯盛新材、阿科力等随需求复苏成长性加速释放的企业。
行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升， 其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的 MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（ MDI与聚氨酯）、 龙佰集团（钛白粉）、 中核钛白（钛白粉）、 巨化股份（制冷剂）、 泰和新材（氨纶）、 恒力石化（涤纶长丝）、 桐昆股份（涤纶长丝）、 扬农化工（农药）、 利尔化学（草铵膦）、 广信股份（光气法农药、对氨基苯酚）等。
化工价格周度跟踪
本周化工品价格周涨幅靠前为 NYMEX 天然气（ +13.04%）、 TDI（ +4.29%）、苯酚（ +3.23%）。 ① NYMEX 天然气 ： 本周 NYMEX 天然气成本端支撑增强，导致价格上涨； ② TDI ： 本周 TDI 供应减少，导致价格上涨。 ③ 苯酚： 本周苯酚供应偏紧，导致价格上涨。
本周化工品价格周跌幅靠前为液氯（ -200.00%）、尿素（ -11.89%）、磷矿石（ -7.53%）。 ①液氯： 本周液氯需求低迷，导致价格下跌。 ② 尿素： 本周尿素需求减少，导致价格下降。 ③磷矿石： 本周磷矿石需求弱势，导致价格下跌。
周价差涨幅前五：黄磷（ +79.86%）、电石法 PVC（ +78.90%）、 PTA（ +67.50%）、 PVA（ +63.23%）、醋酸乙烯（ +27.75%）。
周价差跌幅前五：涤纶短纤（ -46.71%）、 PET（ -19.99%）、天然气尿素（ -19.97%）、煤头尿素（ -19.67%）、双酚A（ -16.63%）。
化工供给侧跟踪本周行业内主要化工产品共有140家企业产能状况受到影响，较上周统计数量减少8家，其中统计新增停车检修9家，重启17家。 本周新增检修主要集中在丙烯、丁二烯、 PTA、乙二醇、醋酸、醋酐、合成氨，预计2023年6月下旬共有13家企业重启生产。
重点行业周度跟踪
1、石油石化： 原油需求减少，油价小幅下跌。 建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源
原油：原油需求减少，油价小幅下跌。 截至 6 月 14 日当周， WTI 原油价格为 68.27 美元/桶，较 6 月 7 日下跌 5.87%，较 5 月均价下跌 4.68%，较年初价格下跌 11.26%；布伦特原油价格为 73.20 美元/桶，较 6 月 7日下跌 4.87%，较 5 月均价下跌 3.29%，较年初价格下跌 10.84%。供给方面，尽管受到西方制裁，俄罗斯石油公司在 1-5 月期间的汽油出口仍比 2022 年同期增长 37%。据称，俄罗斯能源部上月要求石油公司减少出口，增加国内市场供应。伊朗和美国即将达成一项临时协议，伊朗减少铀浓缩活动，同时将被允许每天出口至多 100 万桶原油。库存方面，美国石油协会（ API）公布的数据显示，截至 6 月 9 日当周，原油库存增加约 100 万桶。汽油库存增加约 210 万桶，馏分油库存增加约 140万桶。市场此前预测为上周美国原油库存下降 50 万桶左右，预计汽油库存增加 30 万桶，馏分油库存增加 120 万桶。需求方面，加拿大野火致美国多地污染严重打压市民出行意愿，美国今年季节性需求或不如市场预期。 IEA 预计能源转型会给石油需求带来一定的冲击。
LNG：国产 LNG 需求偏少，价格小幅下跌。 供应方面：随着成本端价格上涨，支撑国产液价格上调，部分液厂前期因经济亏损有降负和停产，但与此同时西北等地区亦有前期检修液厂复工生产，市场供应小幅增加。海气方面：本周港口船期数量减少，夏季来临，部分地区补库需求提升，同时国产液价格上涨，拉涨局部地区海气价格。在接连几日价格上涨后，贸易商采购势头减弱，加之未来几日港口船期密集，接收站库存量增加，且华南气温较为凉爽，发电需求下降。需求方面：近期随着城燃、储备库等下游企业补库，国产 LNG 价格不断上调，下游采购积极性增加，不断推涨上游液厂价格。随着价格的攀升，下游补库需求的减少，市场重车囤积，贸易商采买积极性减弱，对液价的支撑力度有限。另外夏季高温天气赶上日程，下游发电需求或将增加，支撑后市液价维稳运行。市场交投氛围转淡，需求提振效果减弱。 国际方面： 财联社消息，当地时间周五（ 6 月 9 日），随着交易员重新评估供应风险，欧洲天然气期货大涨逾 20%，有迹象显示，欧洲迎来热浪侵袭之际，全球范围内对天然气的争夺正在加剧。荷兰近月天然气期货周五上涨21.5%，至 32.75 欧元/兆瓦时。该合约本周累计上涨逾 35%，创下去年8 月能源危机最严重时期以来的最高涨幅。
油价维持高位，油服行业受益。 高油价将支撑油气行业高景气度，油服行业受益， 美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)最新数据显示，截至5 月 19 日当周，原油钻井总数减少 11 座至 575 座，为自 2021 年 9 月以来最大周度降幅，预期为 586 座;天然气钻井总数持平于 141 座，为自2022 年 4 月以来最低水平，预期为 146 座;原油和天然气钻井平台总数减少 11 座至 716 座，预期为 730 座。
2、磷肥及磷化工：磷矿石、一铵、二铵价格下跌，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份
磷矿石：磷矿石需求偏弱，价格小幅下跌。 供给方面，本周，国内各主产区磷矿开采进度大体正常，矿企库存稳定，供应能力正常；需求方面，下游磷肥市场仍未见好转，出口市场低迷，整体开工偏低，对矿石需求偏低，多数厂家刚需采买，未见大量拿货情况。需求方面，本周，下游磷肥端需求较少，根据对市场的了解，多数磷肥厂前期对磷矿的库存都较为充足，目前主要刚需采买，且仅有少量实际成交；另外，本周黄磷市场供需观望。需求端仍保持疲软态势，对黄磷需求仍是以刚需为主。
一铵：市场供应增加，价格小幅下跌。 供应方面：本周一铵行业周度开工 33.59%，平均日产 1.87 万吨，周度总产量为 13.09 万吨，开工和产量较上周有所提升，虽然本周河北地区部分厂家减量生产，但是湖北、西南部分厂家恢复生产，综合来看，供应有所提升。需求方面：本周国内复合肥市场大稳小动，行情方面波动收窄，江苏、山东等部分地区市价下调 50 元/吨。南北方水稻肥、玉米肥集中发运基本结束，少量补单收尾，新单成交有限，商谈灵活，一单一议为主。
二铵：市场需求偏少，价格小幅下调。 原料端：合成氨市场震荡下行，硫磺市场走势欠佳，磷矿石市场延续弱势，上游市场全线下调，二铵成本支撑继续减弱。需求方面：近期夏季肥市场集中发运基本结束，华北等地内贸需求减弱。目前二铵市场仅有少量补单收尾，新单成交有限。加之二铵市场利空因素仍占据主导，市场整体来看观望为主，下游采购意向偏弱。
3、聚氨酯：聚合 MDI、 TDI、聚醚价格上涨，建议关注万华化学聚合 MDI：市场供应减少，价格小幅上涨。 原料端：本周国内纯苯市场行情下跌。国产纯苯开工上涨，纯苯供应趋势增加。整体来看，纯苯市场行情走跌。供应面：上海某工厂母液装置提前至 6 月 11 日开始检修，预计检修时间 1个月左右；因原料供应问题，上海某工厂 60万吨/年 MDI装置开工有所下滑；福建某工厂装置低负荷运行，浙江某工厂一期装置停车检修，国内其他部分装置开工变化不大，整体供应量有所下滑。海外装置，德国某工厂因电解阴线受到严重破坏， MDI 装置 12 月 7 日发生不可抗力，目前恢复时间无法确定，日本某工厂 7 万吨/年和 13 万吨/年MDI 两套装置于 5 月初开始停车检修，预计 6 月中旬重启，另 20 万吨/年 MDI 装置正常运行；其他装置负荷波动不大，海外整体供应量平稳运行；综合来看，全球供应量有所缩减。需求面：下游大型家电工厂生产维稳，对原料按合约量跟进为主；部分中小型家电订单尚存，对原料按需采购为主。下游管道淡季行情仍在持续，整体需求量放量有限，部分小单刚需跟进；下游喷涂及板材生产波动有限，部分仍以交付订单为主，对原料按需采购为主。下游冷链相关仍以正常交付订单为主，整体需求跟进相对平稳，因而对原料消化能力提升有限。新能源专用车的出口表现尚可，加上政策面带动下，汽车销量仍有望增加，对原料市场尚存支撑；其他行业需求释放缓慢，对原料消耗能力一般。综合来看，下游各行业订单均未集中释放，因而对原料消耗能力释放有限。
TDI：市场供应减少， TDI 价格上涨。 供应方面：甘肃某工厂装置于 5 月26 日顺利复产，但暂未量产；沈阳某工厂 5 万吨装置延续停车状态；烟台某工厂 5+3 万吨装置尚未重启；福建某工厂新投产装置产出合格产品，上海园区 6 月份有检修预期，整体供应量有所下滑。海外动态：欧洲受经济衰退影响，该地区 TDI 处于供需弱平衡状态，虽供应处于缩减状态，但需求持续低迷不振，价格报至 3000 欧元/吨， TDI 出口美金价格报盘在 2100 美金/吨左右，询盘采买气氛较弱。需求端：虽然供方仍存有部分出口订单尚待交付，但受大环境影响，内贸终端消费能力仍较低迷，下游海绵厂订单暂难有提升预期，目前仍以消耗库存为主，因而对原料消耗能力一般，其他下游亦是维持刚需采购，整体供应需求处于弱平衡状态。
聚醚：市场供需博弈，价格小幅上涨。 成本方面：原料端环丙受供给端缩量影响，整体市场价格止跌企稳，部分企业甚至存拉价预期，但因工厂心态不一，此轮涨价暂未落实，不过成本端支撑坚挺。需求方面：本周下游海绵厂生意不佳，部分订单甚至延迟交付，因而对原料端市场多处于观望盼跌心理，入市采购情绪低迷。尽管国外需求持续较好态势，出口聚醚好转减缓国内聚醚企业出货压力，然国外聚醚市场消耗占比较小，整体需求影响有限，因此本周聚醚市场需求依旧维持弱势。
4、煤化工：尿素价格下跌，炭黑价格持平，乙二醇价格下跌，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升
尿素：下游需求减少，成本端支撑减弱，尿素市场价格下跌。 供应面：据百川盈孚统计，本周国内尿素日均产量达 17.41 万吨，环比增加1.97%。需求面：本周复合肥平均开工负荷 36.96%，较上周减少3.81%， 市场供应量缩 减 较为明显。本周三聚 氰 胺行业开工率为60.45%，较上周下降 0.80%。成本方面，本周国内动力煤市场价格小幅下滑。炭黑：需求暂稳，炭黑价格持平。 供应端，据百川盈孚统计，全国炭黑总产能 860.7 万吨左右，本周行业平均开工 60.6%，较上周下调 0.9 个百分点。炭黑行业开工波动下调，场内供应略有减少。需求端，本周轮胎行业的开工率整体波动不大，对于炭黑仍以刚需购买为主，整体波动不大。乙二醇：成本端支撑减弱，乙二醇价格下跌。 供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为 50.95%，其中乙烯制开工负荷约为 52.92%，合成气制开工负荷约为 47.50%。需求端，本周终端织造和聚酯端负荷水平大体持稳。成本端，本周动力煤价格走跌，原油价格整体下跌，成本端支撑力度减弱。
5、化纤： PTA 价格下跌，己内酰胺价格上涨，粘胶短纤价格持平，建议关注华峰化学、泰和新材
PTA：成本端支撑减弱， PTA 价格小幅下跌。 供应方面，周内 PTA 共四套装置存在变动情况，周内产量较上周相比小幅下滑， PTA 供应端偏稳运行。需求方面，周内聚酯端行业开工率仍维持在偏高位置，其刚需仍存， PTA 需求端支撑依旧偏强。成本方面，原油价格整体下跌，成本端支撑不佳。
己内酰胺：供应偏紧，己内酰胺价格上涨。 供应方面：周内己内酰胺市场整体开工水平较上周小幅回升，己内酰胺市场整体产量较上周略有回升，然涨幅相对有限，己内酰胺市场供应偏紧状况仍在持续。需求方面：本周国内 PA6 切片产量及开工较上周明显提升，切片厂家对原料己内酰胺刚需补货。成本方面：本周国内纯苯市场行情下跌。
粘胶短纤：需求一般，粘胶短纤价格持平。 供应方面：本周粘胶短纤行业开工率约为 79%，较上周开工负荷略有提升。周内博兴地区粘胶短纤装置限产，但阿拉尔地区粘胶短纤装置负荷提升，故粘胶短纤行业开工率整体略有上调。需求方面：本周人棉纱市场内外销一般，价格平稳居多，厂家优惠出货为主。
6、农药：甘氨酸价格上涨，草甘膦价格持平，氯氰菊酯价格持平，建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学甘氨酸：供应减少，甘氨酸价格上涨。 从供应看，山东主流工厂维持停车状态，河北部分工厂装置检修，市场实时供应低位。从需求看，下游草甘膦行业开工率下滑，甘氨酸需求弱势依旧。
草甘膦：需求偏弱，草甘膦价格持平。 供应端，草甘膦西南个别工厂检修，其余工厂均维持低负荷开工，本周华东产量略微提升，市场整体实时供应仍处低位。需求端，前期国内出口量增多，行业库存下降，草甘膦利润微薄，下游按需采购，市场整体仍以小单成交为主。
氯氰菊酯：市场需求一般，氯氰菊酯价格持平。 供应方面，山东一主流生产厂家维持降负荷开工，整体氯氰菊酯市场现货货源充足，新单成交空间稳定。需求方面，近日新单成交情况一般，对比上周成交量无明显新增。整体销售情况欠佳。
7、橡塑： PE 价格上涨， PP 价格下跌， PA66 价格下跌，建议关注金发科技
聚乙烯：供给减少，聚乙烯价格上涨。 供给方面，本周厂家检修继续增加，有地区大厂全线停车检修情况出现，本周新增 6 家生产企业装置检修，新增检修影响产能在 230 万吨左右。需求方面，下游需求持续低迷叠加市场淡季，生产厂家检修计划陆续开展，市场供应不断缩减。
聚丙烯：成本端支撑减弱，需求低迷，聚丙烯价格下跌。 供应方面：本周装置故障检修带来的生产端损耗稍有增加，开工率较上周相比稍有下降，计划停车装置对比上周有所减少，聚丙烯粒料供应压力得到明显缓解。需求方面：本周聚丙烯粒料市场下游需求延续淡季，塑编企业订单数有所好转，下游开工率环比得到短暂回升。成本端。甲醇价格周内大跌，丙烷价格宽幅下跌，丙烯价格整体走跌，聚丙烯粒料支撑与上周相比有所减弱。
PA66：需求偏弱，成本端支撑减弱， PA66 价格下跌。 供应方面，部分聚合工厂轮流检修，供应减少，然市场货源总体供应充裕。需求方面，下游需求偏弱，终端企业拿货维持刚需跟进。原料方面，本周末己二酸市场均价为 8817 元/吨，较上周均价下跌 300 元/吨，跌幅 3.99%。
8、有机硅：金属硅价格下跌，有机硅 DMC 价格下跌，三氯氢硅价格下跌，建议关注合盛硅业、新安股份
金属硅：下游需求低迷，金属硅价格下跌。 供应方面，西北地区供应充足，生产较为稳定。西南地区缓慢复产中。东北地区中小企业陆续停产，华北地区存在复产企业。需求方面，目前下游整体需求持续不振。下游有机硅市场弱势维稳，对金属硅刚需采购；硅料和硅片企业开工率有所下降，本周多晶硅厂减产。
有机硅 DMC：市场需求偏弱，有机硅 DMC 价格下跌。 供应面：本周国内总体开工率在 60%左右。需求面：由于市场库存释放缓慢，减产操作较多。目前国内有机硅市场由于供大于求，单体厂减产操作仍旧较多，开工维持低位水平。
三氯氢硅：需求弱势，三氯氢硅价格下跌。 供应方面：目前三氯氢硅企业开工水平尚可。根据百川盈孚统计的 13 家企业中，总产能 72.82 万吨，整体开工水平约在59.84%。需求方面：本周多晶硅库存仍有增加的趋势，受下游硅片降价影响，主流企业订单量不多，多晶硅销售压力增大，大多以签订部分补单和散单为主，且成交量也相对较少，出现累库现象。
9、钛白粉：钛精矿价格下跌、浓硫酸价格上涨、钛白粉价格持平，建议关注龙佰集团、中核钛白
钛精矿：市场需求弱势，钛精矿价格下跌。 供应方面，攀西大厂开始控制原矿外放量，水选厂原料紧张，开工下滑。进口矿方面，进口矿生产基本维持正常开工，但在需求欠缺的情况下，整体也体现为供应过剩。需求方面：下游钛白粉方面，钛白粉生产企业停产、减产数量开始明显增加，一方面是减轻当前的库存压力，另一方面是控产保价。钛白粉生产企业开工下降，供应呈现明显的减量趋势。
浓硫酸：供应稳定，硫酸价格小幅上涨。 供给方面，赤峰云铜硫酸装置全部停车、山西北方铜业开车、甘肃金川部分硫酸装置停车检修，酸企库存平稳。企业出货稳定。需求方面，肥料开工无好转，磷酸一铵整体开工率维持在 3-4 成。
钛白粉：供需博弈，钛白粉价格持平。 供应方面：本周钛白粉生产企业停产、减产数量开始明显增加，一方面是减轻当前的库存压力，另一方面是控产保价。钛白粉生产企业开工下降，供应呈现明显的减量趋势。但尚不足以支撑市场价格走高。需求方面：整体新单实际成交情况不佳，以刚需采买为主。
风险提示
政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

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