中银证券2023年中期研判：A股市场底部演绎 科技成长蓄势待发

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上证报中国证券网讯（记者李雨琪）6月14日至15日，中银证券2023年度中期策略会在上海举办。本次论坛的主题为“乘势而上”，中银集团五大经济学家齐聚一堂，聚焦世界与中国经济发展，把握时代变革脉络，前瞻市场投资机遇。

中银证券执行总裁周冰致辞表示，在服务中国经济高质量发展时代重任方面，证券行业当助力提高直接融资总量水平，扩充内需。首先要深入贯彻国家战略部署，积极寻策，发挥金融中介作用，为国家战略重点领域发展合理引流，确保科技型骨干企业资金链“存量不减，增量不断”，并与创新链、产业链、人才链深度融合。其次是积极发挥专业能力，做好投资掘金的本职工作，发掘投资机会，实现居民财产的保值增值。此外，研究部门要正确、客观地解读政策、经济、市场、产业等基本面信息，审慎配合监管部门，助力形成稳定、健康、正确、积极的市场预期，做好居民财富与市场预期的双重“守门人”。

中银证券首席经济学家徐高认为，中国经济现在面临的问题主要还是需求面的波动，基建与地产两个“消费型投资”是我国稳内需的主要抓手，经济稳增长政策还有进一步发力的空间。

中银证券全球首席经济学家管涛分析，今年美联储面临通胀韧性足、经济下行压力大和金融脆弱性上升的三难局面。下半年中国货币政策需做好应对，通胀不是货币政策掣肘，要防止物价低增长变成通缩螺旋。他预计，下半年货币政策稳健适度，保持连续性、稳定性、针对性，通过释放利率市场化改革红利，推动贷款利率稳中有降。汇率方面，近期人民币调整伴随股市调整，但股汇共振有相关性却无因果关系，均是经济恢复预期部分兑现的结果，目前人民币汇率的基准情形尚可。

中银国际研究董事长曹远征认为，中国完备的产业链优势，是与全球经济互利共生、互利共赢的重要基础。经过改革开放以来多年努力，我国经济总量极大提升，经济结构不断发展优化，对外高度融入全球化体系，对内形成广阔内需，发展步入新阶段。着眼当下，世界格局变动不止，我国应坚持全球化导向，但另一方面，美元的波动给发展中国家造成的困境表明，中国的发展经验能够为全球各经济体提供另外一条发展路径。

中国银行研究院首席研究员宗良表示，保证产业体系自主可控和安全可靠是科技创新与制造强国战略的必然要求，未来，国家内部或区域内部的全产业链布局趋势会进一步加强。同时，金融行业需要稳步增加中长期融资，推动制造业转型升级，支持制造业高质量发展。

中银香港首席经济学家鄂志寰表示，人民币国际化进入新的战略机遇期，近期人民币国际化政策有五大重点：一是继续大力支持实体经济开展跨境业务，人民币国际化要服务实体经济；二是有序整合债券、外汇市场对外开放措施；三是加快推进资本市场双向开放，优化完善互联互通机制；四是进一步完善离岸人民币流动性管理；五是推进自贸区深化改革开放，在人民币国际化领域先行先试。未来，两地资本市场的互联互通是安全和发展并举，高水平双向开放走行纵深，在广度上进一步拓宽，扩大更多交易品种和资产类型，持续推进资本市场国际化，同时优化监管机制，确保资金流动的安全和金融市场稳定。

展望2023年下半年，中银证券首席策略分析师王君认为，A股短期底部已现，下半年成长主线回归，重点关注科技线、安全线和“中国特色估值体系”线。本轮短周期国内拐点领先海外，经历了上半年的短暂波动，下半年起国内需求将会重新回归到温和复苏的趋势之中，被动去库将是下半年国内库存周期的主旋律。整体来看，2023年A股市场处于信用底部回温、基本面弱复苏、宏观政策维持相对宽松的基本面环境之中，下半年或将重新回到弱复苏的节奏之中。

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