连续9个月“按兵不动”!5月LPR报价出炉:均维持不变

时间 : 2023-05-22 17:16:13 来源 : 中金在线财经号

5月22日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2023年5月22日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

值得关注的是,自去年8月LPR非对称性下调以来,LPR报价已经连续9个月维持不变。


(相关资料图)

事实上,本月MLF小幅超额平价续作,一定程度上对外释放了5月份LPR不会调降的信号。

5月15日,中国央行开展1250亿元1年期MLF和20亿元7天期逆回购操作,中标利率均不变,分别为2.75%、2.0%。

鉴于5月有1000亿元MLF到期,因此央行在5月超额续作250亿元。这也是连续第6个月超额续作,但属于连续两个月小幅超额续作。

利率方面,MLF利率继续维持在2.75%。去年8月,央行将MLF操作和公开市场逆回购操作的中标利率下降10个基点,随后便一直按兵不动,这已经是MLF利率连续第9个月保持不变。

彼时,东方金诚首席宏观分析师王青指出,在居民消费反弹、基建及制造业投资保持较强韧性等因素带动下,年初以来宏观经济已展开回升过程,当前下调政策利率的必要性不高,这是5月MLF操作利率保持不变的主要原因。在MLF利率保持稳定的背景下,预计5月两个品种的LPR报价均会保持不变。

短期LPR调降门槛仍偏高?

随着本月降息预期的落空,但MLF加量平价续作,也释放了政策面延续稳增长取向的信号。今年经济运行仍面临下行压力,年内仍有降息操作的可能。

浙商证券首席经济学家李超认为,美联储可能在四季度进入降息周期,届时中美两国基本面差与货币政策差收敛,我国将出现国际收支、汇率改善机会,货币政策宽松空间进一步打开,形成降息预期。

此外,李超还预计下半年可能再次降准,主要在于下半年经济下行及稳就业压力可能加大,降准体现稳增长保就业诉求,8月起MLF到期量较大,可能有降准时间窗口。

东方金诚方面认为,6月MLF有望继续小幅加量或等量续做。3月降准落地后,短期内MLF操作将成为央行调节银行体系中长期流动性的主要工具。

值得一提的是,由于LPR是在MLF操作基础上形成,虽然5月MLF利率以及LPR报价都维持不变。不过市场认为,当前银行整体较低的净息差仍会掣肘LPR报价下行。

展望后市,光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为,作为LPR利率锚的MLF利率保持稳定;1~4月金融数据显示目前市场利率处于合理水平;近年来部分银行净息差压力增大,整体看,短期LPR调降门槛仍偏高。

周茂华指出,国内货币政策强调精准有力,货币总量保持合理增长与市场流动性合理充裕情况下,突出薄弱环节和重点领域支持,同时,通过持续深化改革,提升金融服务实体经济能力,激发微观主体活力和创新力。

光大证券认为,2023年二季度下调MLF利率和LPR报价概率不大。(1)去年二季度由于疫情影响,各项宏观经济指标基数水平较低。(2)短时间内立刻降MLF和LPR报价,会加剧存贷款利率结构性倒挂矛盾。(3)下半年不排除会择机启动降息。

申万宏源也指出,目前十年期国债收益率高于上一轮下调时低点,与1年期LPR基本持平,因而目前尚不具备全面下调存款利率的充分条件。

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