龙津药业：中信建投证券股份有限公司研究发展部、泰康资产管理有限责任公司等多家机构于3月15日调研我司 前沿资讯

2023年3月17日龙津药业（002750）发布公告称中信建投证券股份有限公司研究发展部刘若飞 张勇、泰康资产管理有限责任公司傅洪哲 王德诚 蒋绍垟 丁燊于2023年3月15日调研我司。

(资料图片)

具体内容如下：

问：公司进入集采后价格体系有何变化？

答：公司核心品种注射用灯盏花素于 2021年 12月参加了湖北中成药联盟集中带量采购，此次采购区域覆盖 18省及新疆生产建设兵团，采购规则全面、充分、创新，竞标产品竞争格局发生变化，经过测算后产品中标价降幅为 67%，进入到了第一次大规模的中成药集中带量联盟采购市场中。

问：公司集采中标后降价的是哪个规格？集采影响了哪些省份？

答：注射用灯盏花素的 3个规格，按同样的比例降价。河北、河南等集中带量采购前销量靠前的省份影响突出，省份联动扩围预期已导致如云南这样尚未集中带量采购区域已有明显影响，当然这些影响是叠加了处方限制、医保支付限制等原来已有政策的。

问：集采后省际间价格有差异，对不同区域渠道销售价格如何管控？

答：公司有完整的商务管理体系和渠道规范配送体系，在 2018年公司就已经按照机构和区域指定委托配送商的管理方式，特别是在二票制的执行下，大多数商业无法实现对非授权委托的机构进行配送，故在集采后省际间的价格差异对不同的区域渠道和价格未造成影响。

问：集采后，公司如何消化价格较高的产成品库存？

答：公司执行“以销定产、以产定购”的生产模式，产成品库存一般不超过三个月。中成药省际联盟集中带量采购后，各省执行采购价格的起始时间并不相同，同时非集中带量采购省份对应市场销售额占比过半，整体销售量虽然受到影响，但也按销售计划大部分完成，积极的消化了大部分原有库存，集中带量采购执行预期导致实际销量下降，公司也对部分库存商品计提了存货跌价准备。

问：公司如何升注射用灯盏花素在终端的使用意愿？

答：目前公司销售模式已经调整为渠道通路推广和学术触达为主要特征的专业化学术推广模式，随着集中带量采购的推进、中选产品数量的扩围和药品销售价格的下浮，产品临床应用需求的价值导向将会逐步归。公司也积极的扩充医学市场部的职能和人员，不断将产品的循证医学研究、经济性、有效性再评价等真实世界研究成果通过学术推广、学术交流推介等方式不断的提高临床认知度。公司也积极规划和参与产品进入各目录，以更多的助力提升产品临床价值。

问：灯盏花种植如何管理？种植成本高吗？

答：公司在宣威热水镇有种植基地，自主培育种苗、管控种植，灯盏花乙素比过去野生的多 10倍，原料质量完全得到保障，有效成分的提升也降低了公司成本，有利于实现原料制剂一体化，进一步提升产品质量的稳定性。

问：注射用灯盏花素给客户的账期是多久？

答：公司会对部分信誉好的商业合作伙伴授信，大部分要求不超过 90天，小部分省份也会根据实际的市场情况进行不同层级的客户做不同授信。

问：新产品研发方面有什么样的成果和规划？

答：目前公司及其子公司已经取得 1 项化药 1.1 类新药的临床批件，1个化学药补充申请增加规格获得生产批件，2023 年，将有 3个化学仿制药即将获得生产批件，3个化学仿制药申报生产注册，充分发挥与印度科学家合作优势，2024年将有 4-5个化学仿制药获得生产批件。

龙津药业（002750）主营业务：医药制造业,从事现代中药及特色化学仿制药的研发、生产与销售。

龙津药业2022三季报显示，公司主营收入1.03亿元，同比下降82.69%；归母净利润-331.72万元，同比下降150.47%；扣非净利润-1313.96万元，同比下降4570.42%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入2466.81万元，同比下降87.43%；单季度归母净利润-85.04万元，同比下降150.03%；单季度扣非净利润-444.68万元，同比下降432.05%；负债率16.58%，投资收益616.18万元，财务费用-54.04万元，毛利率82.29%。

该股最近90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3994.44万，融资余额减少；融券净流入79.73万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，龙津药业（002750）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标1星，综合指标0.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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